1Token创始人之门：币圈非交易所流量方本质上是券商和投行

前言：最近IEO进入大众视野，IEO项目越来越火。本质上，IEO是List外的交易所（上市币种），也负责承销。通过IEO，交易所实际上起到了连接上（一级）和下（二级）的作用，直接承接了原券商业务的两大板块（券商、投行、资管、自营） )。

进一步假设未来确实会有大量资产上链。那么，无论是A股、美股、港股，还是期货经纪等传统市场经纪商，都没有存在价值了吗？

为了回答这个问题，希望能够给国内外圈内的朋友一些建议（一级市场的朋友，比如交易所的资产/币种上市部门，有钱包的朋友）代理投资崛起/来自媒体；二级市场朋友，如交易所直销部/大客户部，想交易变现的媒体/市场APP/社区朋友，想交易变现的投资机构布局币圈）大家一起想一想：未来币圈，乃至资产上链后，币圈一二级市场的玩家格局如何？玩家们的合作如何？

标题是我的观点，非交易所流量方，本质上业务会涉及经纪（二级）和投行（一级）业务。

在这篇文章中，我将从一级市场、二级市场和流量三个方面来谈谈我的看法。虽然用传统领域的框架来设置币圈肯定是不合适的，但本质不会改变。比如交易所的发展，最重要的就是资产。虽然短期爆（xiao）可以打好基础，但如果长期没有好的资产，就只能“看他造竹楼，看他楼倒塌”。这是任何交易模式的本质，无论是中心化还是去中心化。所以，只要认清本质，结合技术的进步，挖掘出未来一二级市场的顶级格局，就能为自己的臀部找到一个好位置。

一级市场：顶级“精品”交易所募资需求有限，非交易所流量端机构可以找准位置

资产链上这10-20年的时间 2019年大势所趋，第一步肯定是发行资产，所以先从一级市场说起。

熊市募集资金量少，项目数量少，可以由各大交易所承接。与此同时，其他潜在的承销商还没有准备好。

在IEO火爆币圈之前，其实上一次牛市是有节奏的imtoken，ico365、各种个人和组织，比如Tokenclub，也是当时的主力。事实上币圈创始人，这些个人/组织在二级市场已经承担了最初的承销角色。承销商完成抛售操作币圈创始人，交易所完成上市流通操作，相互配合。那么交易所在本轮IEO中担任承销商的核心原因是什么？

为什么交易所和项目方会这样做？基本总结如下：

但更核心的原因有两点：

第一：整个市场的募资需求还是很小的。当前的市场环境是熊市。熊市虽然总有公司需要融资，但相对的量肯定很小，项目方也知道熊市融资难，会尽量放牛市场。同时，经过这次熊市，交易所也少了。所以项目少，募资少，交流少：

第二：潜在承销商的综合服务能力还没有准备好。无论是钱包、媒体、市场APP等有流量的潜在承销商，即使流量好、用户基数大，也存在以下不足：

但随着募资需求的增加，以及承销商潜力的成熟，市场蛋糕会变得非常大，一级市场会分层，有流量的平台可以分蛋糕。

如果随着市场回暖，更多的公司想通过上市融资，坚持优质策略的顶级交易所能否满足？在这里，我们还是通过本质来看问题。比如纳斯达克大家都很熟悉，那么如果一家公司从纳斯达克退市，或者不符合纳斯达克要求的公司，会不会在美国上市流通呢？答案是 OTCBB 和粉红单市场。看过电影《华尔街之狼》的人会有一定的概念，但实际上这部电影是极端的。事实上，粉末板材市场也有不错的公司。这就是美国资本市场的清晰分层。

作为币圈的类比，提一个大家可能不会注意到的词，“币圈一姐”何毅在2018年7月表示，币安的中心化交易所将是天猫，并严格选择好项目；去中心化交易所为淘宝，各项目方自行上线。如果我告诉你，美国粉单市场不需要公布上市公司的财务报告，只要有做市商愿意提供做市，就可以上线。你认为币安的去中心化交易所是粉丝市场吗？

其实这个中心化和去中心化之间并没有绝对的关系。一个中心化的粉丝列表市场和一个去中心化的精品交易所当然可以出现。关键是，在好的市场，会有大量的融资需求，这会导致坚持精品路线的交易所消化能力不足。这时候，必然会有大量资产溢出到二线交易所，或者是流量大的非交易所平台。

当然，项目的整体溢出率肯定低于各大交易所承销的项目。但是，由于各种复杂的原因，必须击杀和淹没大量好的目标；不然，除了淘宝和天猫，小红书能不能出，拼多多呢？还有这么多好项目没有在A股上市，要不要出海？复杂的原因我们不知道，但结果其实很清楚。

但是，无论是二线交易所还是流量端机构想要承接这些溢出项目，都必须具备项目分析筛选能力，有一定的流量承销能力，以及整合行业帮助项目上市和交易。和市场价值管理。

因此，可以发现一级市场的整体情况如下：

呼应标题的一句话，非交易所流量可以在一级市场做，传统投行的承销业务类似于当年imtoken卖eos的模式。

二级市场：服务散户和专业交易者的流量终端，将配合交易所全球化战略，为各类客户提供个性化服务

p>

说完一级市场，再来说说二级市场和流量。在一级市场，交易所的核心关键词是资产。那么在二级市场，交易所的关键词应该是全球化。今年以来，我多次听到各大交易所高层多次提及全球化战略。我认为这背后的逻辑如下：

那么，和一级市场一样，币圈二级市场的玩家未来会不会与交易所合作，推动行业发展？我认为答案仍然是肯定的。在解释原因之前，让我们谈谈客观发生的事情。在海外市场，加拿大Newton平台定位Brokers（经纪人，或更俗称的经纪人），连接全球交易所深度，帮助散户获得全球最优交易价格，已获得DV Trading 1500万美元，一家加拿大自营贸易公司。融资。另一家类似的美国公司 Voyager 是由 Uber 前 CTO 和美国知名券商 ETrade 前负责人创立的。

如果有人说海外市场与国内不同，那就看看国内的情况。 Bikan宣布将于4月10日上线，其本质是Broker。此外，币圈专业券商1Token提供的5位客户，包括国内币圈知名媒体，流量最大的期货跟单/监控/行销APP，以及与6000万用户。 4、5月将陆续推出不同形式的Broker，具有“交易功能和账户闭环系统”（上线前名称保密）。此外，更多流量终端已开始接入1Token，并准备上线交易功能。

在此势头下，6月底，币圈15个以上非交易所流量终端将很可能上线交易；到第三季度，所有流量终端将基本拥有自己的账户体系和交易功能。

说完现象，再来说说本质，流量端线上交易&账户系统的原因：

目前见过聚合交易、多交易所交易、闪兑模式、CFD模式（后两者类似）等3-4种商业模式。前两个适合在币圈站稳脚跟的平台，后两个更适合币圈外新进的平台。无论哪种模式，币圈内外都有大量需求，本质就是Broker。这些流量平台将为交易所带来订单增量，做大蛋糕，进一步推动更多人进入币圈，推动资产上链。

流量端普遍缺乏围绕交易的技术能力，行业需要像1Token这样的机构来赋能

但是，流量方切入交易功能的一个主要门槛是技术和金融服务能力。统一全球交易所的账户体系、稳定安全的钱包、交易系统都是生命线。同时，低费率和资金/币池等金融服务的支持也是必不可少的。 1Token作为一家将自己定位为“币圈影响者”的机构，于2014年进入币圈，如今1Token平台每天的订单总量超过20亿+RMB。 1Token在为流量方赋能交易功能方面优势明显：

流量方希望切入交易，但也希望在信息、内容、工具、社区等方面节省精力，做更多的事情。这也是币圈内外各领域领先机构选择与1Token合作开放交易功能的原因。 1Token也将专注于做Broker背后的Broker，类似于IB的扶老虎模式，帮助零售经纪商更好地服务客户。

二级市场的支柱是专业交易员，他们需要专业的交易前、交易中、交易后系统和金融服务

二级市场的参与者，除了很多小商贩外，另外一个主力就是专业交易员。在海外市场，Tagomi for Professional trader受到投资机构的青睐，获得了2800万美元的大额融资。在中国，1Token深耕专业客户，目前通过1Token下达的交易额稳定在每天2-10亿元人民币。

其实在传统市场，从手动到自动，从趋势策略到套利策略，从低频到高频，从交易前投资研究到交易后分析，从经纪到资产管理业务，大量的IT和金融解决方案被集成到Broker系统中，为专业交易者提供服务，但币圈基本缺失。因此，服务专业交易者的1Token等平台正在针对不同场景、不同需求构建币圈基础设施，进一步降低专业手工交易者和量化交易者的准入门槛。例如，1Token提供以下功能，覆盖全球30+主流交易所，并将不断丰富支持的专业策略场景：

交易所全球布局，流量方Broker会针对不同类型的客户提供针对性的服务，为交易所引流。但需要有一个深耕币圈基础设施的平台，为流量端Broker提供技术和金融体系上的一站式服务；此外，对于二级市场的骨干专业交易者，也需要专业的经纪商。提供交易前、交易中、交易后的专业系统和金融服务，形成闭环二级市场。

可以看出，在二级市场，非交易所流量方实际上是承接Broker（经纪人/经纪人）业务，提供各种投资咨询服务。

综上所述，在币圈乃至整个金融圈，一席一证就能赚取佣金的日子越来越远了。关键是服务：

这些合作和服务的性质决定了流量方实际上是投资银行和证券公司。它们可以为市场提供更多的活力和流动性，激发更多用户进入币圈，更好地满足整个市场的个性化需求。

本文作者：达门，1Token创始人，币圈专业经纪人（复旦大学毕业，曾在美国金融科技公司Scivantage担任中国区负责人，后来创立了期权软件”汇全”、发行平台“云发行”、微私募平台“专投网”等项目。）